El 23 de enero, el gobierno de Trump firmó la orden ejecutiva “Fortaleciendo el Liderazgo Americano en la Tecnología Financiera Digital”, frenando el desarrollo de CBDC (monedas digitales de bancos centrales) en EE.UU. y consolidando a los stablecoins (criptomonedas estables privadas) como el modelo preferido para digitalizar el dólar.
Por: Juan C. Pryor - Consultor en Fintech
La pregunta clave es: ¿qué tanto más puede crecer un mercado que ya funciona con cierto grado de eficiencia y quiénes pueden ser los nuevos jugadores de ese mercado?
Stablecoins: el modelo ganador en Occidente
Mientras las CBDC generan preocupaciones sobre control estatal y limitación de la innovación, los stablecoins han prosperado en mercados libres, ofreciendo pagos transfronterizos eficientes, remesas más baratas y una alternativa a la inflación en economías inestables.
El caso de USDT (Tether) y USDC (Circle) lo demuestra:
- USDT maneja activos por USD 56 mil millones.
- USDC administra USD 142 mil millones.
Ambos operan bajo el mismo principio: aproximadamente 85% de sus reservas están invertidas en deuda del Tesoro de EE.UU., mientras que el resto se destina a otros activos financieros. Esto les permite generar rendimientos que benefician directamente a sus emisores, mientras los usuarios disfrutan de un activo digital con paridad 1:1 con el dólar.
Una oportunidad para los gestores de fondos del mercado monetario
El modelo de negocio de los stablecoins no es tan distinto de lo que ya hacen los gestores de fondos del mercado monetario:
- La mayor parte de los activos se invierte en instrumentos de corto plazo y bajo riesgo
- Se busca generar rentabilidad sin exponer al inversionista a grandes volatilidades.
La gran diferencia es que, en los fondos de inversión tradicionales, los gestores deben compartir las ganancias con sus clientes, mientras que en los stablecoins, los emisores retienen gran parte de la utilidad generada.
En este sentido, el apoyo de la administración Trump a los stablecoins podría ser una invitación a los gestores de fondos a repensar su modelo de negocio. De hecho, BlackRock ya administra la mayor parte de las reservas de USDC en un fondo monetario, lo que muestra el potencial de esta sinergia.
Para los gestores de fondos del mercado monetario, esto abre una oportunidad única:
- Explorar modelos híbridos en los que los stablecoins complementen sus estrategias de administración y generan nuevos modelos de ingreso.
- Innovar en la oferta de productos financieros y disminuir el desgaste en las obligaciones de reportería, los cuales asume el emisor del stablecoin.
- Aprovechar la liquidez y escalabilidad que ofrecen los stablecoins sin comprometer la seguridad del inversionista.
El respaldo del gobierno de Trump a los stablecoins es un mensaje claro: los gestores de fondos deben adaptarse a esta nueva realidad. De hecho, BlackRock ya administra la mayor parte de las reservas de USDC en un fondo de inversión, señalando el camino para la integración entre finanzas tradicionales y criptoactivos
Si el mercado evoluciona hacia este modelo, los gestores de fondos tienen la opción de liderar el cambio o quedarse atrás y dejar este negocio en manos de otros actores.
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