¿Te has preguntado por qué los precios en plataformas como Coinmarketcap difieren de los de tu exchange? La respuesta está en la forma en que se configuran los precios en cada plataforma. En un exchange, el precio de un activo se determina a partir del libro de órdenes, donde convergen las órdenes de compra (bids) y venta (asks). Dado que estos libros de órdenes reflejan la oferta y demanda en tiempo real, los precios pueden variar entre mercados.
Por: Alberto Rocca - Country Manager de Buda.com en Perú
Esta disparidad crea oportunidades de arbitraje, una práctica central en los mercado cripto. Los arbitradores compran activos en exchanges donde el precio es menor y los venden en otros exchanges o contrapartes peer-to-peer (P2P), contribuyendo así a la integración y eficiencia en diferentes mercados y jurisdicciones. Este proceso no solo genera beneficios para los traders sino que alinea los precios en distintos microecosistemas, cerrando las brechas y aportando liquidez, especialmente en momentos de FOMO (Fear Of Missing Out) o FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt).
Aunque el arbitraje puede parecer un proceso sencillo en teoría, en la práctica los arbitradores enfrentan múltiples desafíos. Según el estudio "Trading and Arbitrage in Cryptocurrency Markets" del MIT Sloan School, las diferencias de precios son significativamente mayores entre países que dentro de un mismo país, por lo que, en cripto, los arbitradores deben lidiar con estándares regulatorios que varían significativamente. También se enfrentan a mercados más atomizados y menos formales, donde los riesgos de lavado de activos o de estafas requieren una debida diligencia y controles estrictos en una constante carrera contra el tiempo. Otro reto frecuente es el desconocimiento del negocio por parte de actores tradicionales y reguladores, lo que en ocasiones limita su acceso a servicios financieros necesarios para una infraestructura operacional eficiente.
Entonces, ¿cómo pueden los actores del ecosistema potenciar la actividad de arbitraje, y con ello, mejorar el funcionamiento de los mercados de criptoactivos?
Un primer frente es la infraestructura. Para facilitar sus operaciones, en Buda.com, por ejemplo, contamos con procesos robustos de KYC (“Known your Customer”) y KYT (“Known your Transaction”), además de foco para operar los mercados Fiat locales en los países en donde operamos (Soles a Cripto o viceversa, en el caso de Perú); ello les permite la entrada (on ramp) o salida (off ramp) de manera segura a los mercados cripto, ya sea a través del libro de órdenes o un servicio personalizado a través de un canal OTC para grandes volúmenes. En otros casos, empresas como Cryptohopper, proporcionan bots para facilitar operaciones entre múltiples exchanges de forma automatizada, permitiéndoles ganar velocidad en la ejecución de sus transacciones.
Un segundo frente es la flexibilidad y el enforcement regulatorio. Los negocios de arbitraje suelen operar de manera unipersonal o en equipos reducidos, por lo que una regulación flexible que mitigue sus principales riesgos sin imponer cargas excesivas favorecería su desarrollo. Al mismo tiempo, es crucial contar con un enforcement sólido que sancione a aquellos actores que no cumplan con los estándares mínimos de conocimiento del cliente, a fin de evitar el "dumping regulatorio", por el cual actores menos rigurosos sean percibidos como más accesibles para los usuarios finales, a costa del mercado formal.
En definitiva, el rol de los arbitradores es fundamental y enfrentar sus desafíos contribuye a la integridad y eficiencia de los mercados cripto. Al maximizar su propio beneficio y sostenibilidad, los arbitradores no solo actúan como una “mano invisible” en los mercados, sino que son esa fuerza máxima que alguna vez elaboró Adam Smith y que ha permitido a los mercados ser el mejor guardián de construcción y asignación de recursos que conocemos hasta hoy.
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